FES | Federación Española de Sociología

XII Congreso de la FES

La crisis de crédito bancario y el ahorro de los hogares españoles: una política financiera alternativa en la gran recesión

GT 31 Sociología Económica

Autor/a
Andrés De Andrés Mosquera (EAE Business School)
Coautor/es
Albert Arisó Cruz (EAE Business School)

Programa:

Sesión de comunicaciones orales Franja 3 : Banca, deuda y financiarización: políticas económicas y sociedad
Responsable(s): Manuel Ángel Santana Turégano (Universidad de La Laguna)
Tipo de sesión: Sesión de comunicaciones orales
Día: viernes, 1 de julio de 2016
Hora: 09:00 a 10:45
Lugar: S01

Durante el período de crisis económica que abarca desde 2008 a 2013 en España tiene lugar una drástica recomposición de las expectativas de los hogares y unas variaciones extremas en las tasas de ahorro de los hogares: un fuerte crecimiento en 2008 al inicio de la recesión que se reduce igual de abruptamente en 2009.

 

Existe cierto acuerdo en la literatura revisada respecto a que el aumento de la tasa de ahorro al principio de la crisis se debe fundamentalmente a la revisión de las expectativas sobre la renta permanente -reducción de la renta esperada; al ahorro por motivos de precaución; y al desfase en la caída de la renta salarial real. La caída drástica en 2010 se debe especialmente a la caída de la renta real. Otras aportaciones destacan, y nosotros pretendemos reforzar, la repercusión de los aspectos financieros sobre el comportamiento de la tasa de ahorro de los hogares.

 

A partir estas consideraciones, si la restricción del crédito alimenta la sobrerreacción de la tasa de ahorro al inicio de la crisis y su disminución en la etapa final, parece adecuado plantearse la posibilidad de una actuación alternativa de Política Financiera ante la crisis. Para ello revisamos las ayudas de política financiera a la solvencia del sistema bancario durante la crisis en España y en otros países de nuestro entorno que lo hicieron con mejores resultados. Planteamos una hipótesis de trabajo a contrastar: si el refuerzo a la solvencia del sector financiero es España se hubiera afrontado al inicio de la crisis, la recuperación del ciclo económico, ceteris paribus, podría haberse adelantado. Para contrastar esta hipótesis planteamos un escenario contra factual o alternativo en el que las ayudas a la solvencia hubieran tenido lugar de forma más decidida y a tiempo, como en otros países europeos. Estimamos mediante un modelo econométrico MCO la tasa de crédito en ese escenario alternativo y obtenemos como resultado una tasa de crédito estimada menos restrictiva lo cual conduce a un comportamiento más suave de la tasa de ahorro de los hogares.

 

Los resultados obtenidos, mayor tasa de crédito y menor de ahorro, permiten confirmar que una política financiera anticipada a la crisis habría acortado en el tiempo las restricciones de crédito y reducido la tasa de ahorro de los hogares. En consecuencia, el consumo, la demanda agregada y la actividad económica de los hogares como agentes de producción se hubieran resentido en menor medida dando lugar a una evolución menos abrupta de las variables y una senda del ciclo económico menos perjudicial para la actividad económica en conjunto.

Palabras clave: crisis crédito, hogares, política financiera